达美乐中国更新招股书 今后5年中国比萨市场或将翻倍

据IPO早知道消息，达势股份有限公司（以下简称“达美乐中国”）于10月14日更新招股书，继续推进香港上市进程，美银担任独家保荐人。

自2010年12月起，达美乐中国开始经营达美乐比萨门店，彼时为达美乐比萨于北京、天津、上海、江苏省和浙江省的总特许经营商)。2017年6月，达美乐中国与达美乐续签总特许经营协议，根据协议，特许经营区域扩大至整个中国大陆、中国香港和中国澳门，初步期限为期10年，在符合若干条件的情况下可选择续期额外两个10年。

按2021年全球零售销售额计算，达美乐是全球最大的比萨公司，截至2022年6月19日已在全球90多个市场拥有超过19,200家门店。

截至最后实际可行日期，达美乐中国则在中国大陆的12个城市直营547家门店，其中约56%的门店位于北京和上海。

值得注意的是，自2019年1月1日至2021年12月31日，达美乐中国的门店数从188家以35.53%的复合年增长率增至468家，并在截至2022年6月30日进一步增加至508家。

这也一定程度上得益于达美乐中国的大部分现有核心行政管理团队于2018年左右加入，其中尤以首席执行官王怡（Aileen Wang）为代表——2017年5月，王怡加入达美乐中国。在此之前于麦当劳中国任职8年，先后担任上海区域总经理（管理超100家门店）、华中地区副总裁兼总经理（管理超500家门店）以及担任特许经营副总裁，负责制定特许经营系统和监管特许经营商。

按照达美乐中国的规划，其将于2022年和2023年分别开设120家和180家门店。截至最后实际可行日期79家(扣除关闭门店)已开业，且已为余下41家门店签订租约并开始装修和准备工作。同时，达美乐中国预计将于2024年和2025年继续快速开设新店。

当然，达美乐中国的另一大特色在于其对于外送的重视，这也是达美乐在全球范围内都颇为注重的一点。

2021年和2022年上半年，达美乐中国超过73%和71%的收入来自外送订单，远高于约49%的行业平均。

为了实现外送的效率，达美乐中国从四个维度予以打磨：第一、使门店的配送区域覆盖高密度的住宅和商业区，且设计简化的厨房设计和备餐程序，骑手可通过专门的店内订单收集区无缝提取外送订单；第二、部署智能订单调度系统，可根据门店订单状态和骑手返回门店途中的位置有效为订单匹配骑手，旨在确保骑手可于订单准备好后尽快取餐；第三、所有骑手均为达美乐中国的专职骑手，无论是自有线上渠道还是第三方渠道上下达的订单均由专职骑手配送；第四、30分钟必达的承诺。如果未能履行承诺，达美乐中国将给客户赠送优惠券。

根据弗若斯特沙利文的报告，达美乐中国是中国唯一一家在所有销售渠道提供30分钟必达的承诺的比萨公司。2021年和2022年上半年，达美乐中国约90%的外送订单完成送达承诺，平均订单完成时间分别为23分钟和24分钟。

截至2019年、2020年和2021年12月31日，达美乐中国分别拥有约240万、400万和610万会员，复合年增长率为60.0%，截至2022年6月30日的会员数进一步增加至约700万。

财务数据方面。2019年至2021年，达美乐中国的收入分别为8.37亿元、11.04亿元和16.11亿元，其中2021年45.9%的同比增速高于2020年32.0%的同比增速。

2022年上半年，达美乐中国的收入为9.09亿元，较2021年上半年的7.67亿元增加18.6%。

从同店销售增长来看，2019年至2021年、以及2022年上半年的每一个季度，达美乐中国均录得同店销售正增长——2019年至2021年、以及2022年上半年，达美乐中国分别录得7.3%、9.0%、18.7%以及13.9%的同店销售增长。

至于盈利能力。

从门店层面来看，2019年至2021年、以及2022年上半年，达美乐中国门店层面的经营利润率分别为4.4%、4.0%、9.2%以及9.2%；门店EBITDA利润率(非国际财务报告准则计量)分别为10.6%、10.6%、15.0%以及15.2%。

从集团层面来看，达美乐中国的净亏损分别为1.82亿元、2.74亿元、4.71亿元以及0.96亿元；经调整净亏损(非国际财务报告准则计量)分别为1.68亿元、2.00亿元、1.43亿元以及0.83亿元。

此外，达美乐中国2019年和2020年的经调整EBITDA(非国际财务报告准则计量)分别为0.26亿元和0.35亿元的亏损。而在2021年，达美乐中国的经调整EBITDA(非国际财务报告准则计量)已扭亏为盈至0.58亿元，2022年上半年的经调整EBITDA(非国际财务报告准则计量)为0.43亿元的盈利。

达美乐中国在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于扩张门店网络并扩大中央厨房的容量；提升技术能力以进一步改善经营效率喝服务能力；以及用作一般企业用途。

根据弗若斯特沙利文的报告，2021年中国比萨市场规模为364亿元，预计将以13.6%的复合年增长率在2026年将增长一倍至689亿元。而与其他东亚市场(与中国拥有相似的饮食文化)相比，中国比萨市场发展水平仍然低下——2021年中国每百万人仅有10.9家比萨门店，而日本和韩国分别为28.1家和28.3家。

中国比萨市场中，预计比萨外送分部甚至将较整个中国比萨市场增长更快——2021年外送销售额为179亿元，占整个中国比萨市场的49.2%，预计2021年至2026年比萨外送分部将按19.9%的复合年增长率增至443亿元，占整个中国比萨市场的64.3%。