致欧科技登陆深交所：营收高增长未持续 对标“宜家”尚有较大差距

6月21日，全球互联网家居品牌“致欧科技”在深交所创业板上市，公司证券代码为 301376，发行价格24.66元/股，发行市盈率为39.58倍。截至上午10:55分，致欧科技每股26.67元，总市值107亿元。对此，网经社电子商务研究中心发布电商快评给予解读！

观点一：营收高增长未持续 增收不增利 业绩波动明显网经社电子商务研究中心B2B与跨境电商部主任、高级分析师张周平表示，致欧科技在2020年至2022年的三年时间里，营收分别为：39.71亿元、59.67亿元、54.55亿元。营收在2021年创新高后第二年即有所回落，未呈现持续增长的态势。

在增长率方面，致欧科技在2020年营收增长率达到看70.72%，创下近年来新高，这一强劲增长态势在2021年就回落到50.26%，而2022年更是下降了8.58%，增长率不仅未延续之前的增长态势却实现了同比负增长。净利润方面，2020-2022年净利润分别为3.8亿元、2.4亿元和2.5亿元，净利润在2020年达到新高同比增长达251.85%，但在2021年营收持续增长的现状下，净利润却是增收不增利，同比增长率实现了负36.84%，2022年也是实现了微增长。2021年以来致欧科技业绩波动较大主要原因系海运价格上涨、汇率震荡等不利因素影响，存在业绩下滑或者利润增幅收窄的情形。观点二：高度依赖海外营收 近七成依赖亚马逊“当前，在经营渠道分布上，致欧科技主要通过线上B2C模式和跨境出口B2B模式实现产品销售，“B2B+B2C”两种模式相结合。B2C类致欧科技在亚马逊、ManoMano、Cdiscount、eBay及其他线上B2C平台上均有布局，但亚马逊平台依然是该公司主要的营收来源，2022年亚马逊平台带来的营收占比在67.61%，整个B2C业务模式占总营收的80.53%，B2B类致欧主要通过亚马逊Vendor、Wayfair、其他线上B2B平台进行销售。

2021年开始，亚马逊平台加强监管措施，致欧科技收入主要来源于亚马逊，近七成的收入在单一平台上存在一定的发展隐患。但致欧目前也构筑了包括：一是打造了自有品牌，以良好的产品用户体验打造了品牌影响力；二是供应链优势，多年来不断建设和优化供应链体系，已具备快速响应的柔性供应链管理能力的护城河。”张周平称。网经社电子商务研究中心特约研究员、宁波新东方工贸有限公司CEO朱秋城表示，致欧主要经营SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大自有品牌家居产品的研发、设计和销售。从致欧的品类来看，家居，宠物是疫情以来增速最稳定的“宅经济”类目。卖家多平台发展是主流，摆脱单一平台的依赖，发展独立站等应该是致欧下一步应该考虑的问题。致欧的IPO代表2023年跨境电商趋势是，极致优质供应链下的品牌化出海模式越来越重要。观点三：研发投入薄弱 对标“宜家”尚有较大差距张周平表示，致欧科技招致力于打造以高性价比、全家居场景和时尚风格设计为特点，对标“宜家”的线上一站式家居品牌。与宜家相似，致欧科技的产品涵盖家庭生活中各种场景，但就目前的营收等指标来看，致欧科技与宜家相比还有很大差距，对标宜家让投资者看到更多想象空间。在研发投入上，2020年-2022年，致欧科技研发投入分别为1276.93万元、2451.04万元和4501.06万元，占营业收入的比重仅为0.32%、0.41%和0.83%，始终不足1个百分点，研发费用率也低于同行业平均水平，可见研发薄弱。

除致欧科技外，国内跨境电商领域今年或将掀起上市热潮。赛维时代、敦煌网、飞书深诺等均在等待排队上市中。而目前国内已有11家跨境电商上市公司，具体包括：安克创新、跨境通、华凯易佰、兰亭集势、有棵树、联络互动、华鼎股份、星徽股份、子不语、易点天下、大健云仓等。